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煤炭开采行业:宏观经济预期修复叠加基本面改

时间:2018-12-12 03:32来源:未知 作者:站长 点击:
(1)地产数据超预期修复经济悲观预期:一季度房地产数据大超预期、钢铁库存加速去化、水泥价格上行等因素分别从宏观和中观层面证明经济运行情况仍然向好,很大程度上修复市场对于

  (1)地产数据超预期修复经济悲观预期:一季度房地产数据大超预期、钢铁库存加速去化、水泥价格上行等因素分别从宏观和中观层面证明经济运行情况仍然向好,很大程度上修复市场对于宏观经济极度悲观的预期;且从4月的钢铁库存去化和水泥产量情况来看,宏观经济有望继续向好,并进一步修复市场对于经济的预期。

  (2)降准修复流动性预期:央行决定从4月25日开始下调商业银行存款准备金率1个百分点,经央行测算将释放资金4000亿元。此次降准有助于降低实体经济融资成本,并有助于缓解信用的紧缩,对行业的下游需求形成托底效应,进而修复经济和流动性预期。

  (3)需求预期修复叠加进口煤限令,行业基本面边际改善:进口煤限令+产能释放不及预期+需求边际改善有望带动动力煤价格触底反弹;安监升级+进口受限+需求释放对焦煤价格构成支撑;限产常态化+终端需求集中释放有望带动焦炭价格触底回升;我们判断行业基本面边际改善。

  (4)板块充分回调,布局良机到来:2月以来,中信煤炭板块已经下调超过25%,业绩较好的绩优股也均下调30%左右,板块回调较为充分且已充分反映市场对于宏观经济的悲观预期。

  (5)季报集中披露期,业绩向好助燃板块行情:目前已有多家煤企公布一季度业绩预告,盈利整体向好;从一季度煤炭价格的变动情况来看,未公布季报的公司一季度业绩也将充分享受高煤价带来的利好,季报的集中披露有望助推板块行情反弹。

  我们认为在宏观经济预期和流动性预期修复、行业基本面边际向上、板块回调充分以及优质业绩集中披露的共同作用下,煤炭板块有望迎来触底反弹,且反弹力度有望超出市场预期。

  建议重点关注内生性增长和外延并购并举的成长型煤企兖州煤业、煤焦一体化的双焦龙头山西焦化、产能具备向上空间的动力煤龙头陕西煤业、优质低硫主焦煤标的首钢资源、煤电一体化龙头中国神华;同时建议关注潞安环能、雷鸣科化、盘江股份和露天煤业。(方正证券股份有限公司)

  加强地方天然气输配价格监管,看好燃气行业长期发展。 4月19日,国家发改委举行清费减负专题发布会,会上指出今年将加强地方天然气输配价格的监管,指导地方抓紧制定出台省(区、市)内天然气短途管道运输和配气价格监管规则,及时开展成本的监审。本次发改委加强地方天然气输配价格的监管是对去年发布的《指导意见》的再落实,我们认为购销价差大的城燃公司存在被调整可能,省网公司的输气价格可能将进一步的下调,今年的天然气输配环节的价格调整大概率要超预期。输配环节的价格下调后,终端的工业用气的价格也将进一步顺价调整,有利于规范燃气行业,促进燃气消费,继续看好燃气行业中长期发展,重点推荐【百川能源】,推荐关注【深圳燃气】。

  降低电网和基金费用,有利于发电侧企业业绩提升。 政府工作报告中提出要求降低一般工商业电价10%,根据电网测算,降费的空间约为800亿元。本次国家重大水利工程建设基金再降25%和《关于降低一般工商业电价有关事项的通知》的正式落地,再次明确了本次降价的压力主要在电网端,消除了发电端上网电价下调的疑虑,预计未来主要通过扩大电力市场交易的规模来降低发电端上网电价,这对发电企业的影响较小。同时,终端电价下调在为下游企业降成本的同时也将带动用电需求增长,利好发电企业业绩增长,推荐【华能国际(A+H)】【长江电力】【皖能电力】。

  资金面大概率仍偏紧,重点关注资金充足公司。 2018年3月底财政部发布23号文的发布和近期新疆、湖南等省份陆续发布的省级规范细则,有利于行业长期健康良性发展,预计今年整体资金面大概率仍偏紧。生态环境治理类项目作为十九大提出的“三大攻坚战”之一,符合政策导向,具备需求刚性。在资金面持续偏紧的情况下,在利率较低时发债规模较大,目前在手资金相对充足的公司在竞争中更具优势。优质龙头标的目前估值均处于历史底部,在手订单充足且规范性强,前期大规模发债储备了较多资金,业绩增长有保障,推荐【启迪桑德】【碧水源】【东方园林】。

(责任编辑:站长)
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