幸运农场_幸运农场免费计划_首页-彩70

幸运农场_幸运农场免费计划_首页-彩70

煤炭板块领衔煤飞色舞 机构主推“5朵金花”

时间:2019-01-03 08:34来源:未知 作者:站长 点击:
今日盘面再见煤飞色舞行情,显示有色股在开盘前又一波拉升,接着就是煤炭股后来追上,冲到了涨幅榜的第一位。本文着重分析了当前煤炭行业的最新动向,并和大家分享机构最为关

  今日盘面再见煤飞色舞行情,显示有色股在开盘前又一波拉升,接着就是煤炭股后来追上,冲到了涨幅榜的第一位。本文着重分析了当前煤炭行业的最新动向,并和大家分享机构最为关注的5只煤炭股,或许能成为市场的一匹黑马......

  2月22日,海运煤炭网发布最新一期报告(2月15日至2月21日)显示,环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收775元/吨,比上一期下降了2元/吨。这已经是该指数连续第15周下降,累计降幅达到78元/吨。煤炭专家认为,电力企业和港口的煤炭库存偏高,市场处于“去库存”过程之中,由此煤炭价格下跌。但综合市场各因素来看,目前煤炭价格下降的动能已经明显衰减,未来企稳的可能性大。

  据统计,目前环渤海地区主流市场动力煤(发热量5500大卡/千克),在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港的成交价格分别报收765-775元/吨、760-770元/吨、765-775元/吨、765-775元/吨、780-790元/吨和785-795元/吨。其中,在曹妃甸港和天津港600717)的交易价格区间比上一个报告周期下降了5元/吨;其他四港的交易价格区间均与前一个报告周期持平。

  据统计,本报告周期24个港口规格品中,价格持平的港口规格品由前一报告期的6个增加到了14个;价格下降的港口规格品由前一报告期的15个减少到了9个;价格上涨的港口规格品由前一报告期的3个减少到了1个。

  “本期环渤海动力煤价格指数的运行结果表明,虽然煤价继续保持下降,但是价格持平的港口规格品自2011年11月中旬以来首次超过半数成为主流,显示价格下降的动能出现明显衰减。”资深煤炭专家李学刚说。

  据分析,虽然当期市场动力煤的综合平均价格下降了2元/吨,但降幅继续处于较低水平。

  “今年1月份环比缩量的煤炭进口、春节后陆续开工的工业企业对煤炭需求的增加、主要产地坚挺的动力煤价格、有所复苏的航运市场需求和价格等,一些积极因素提振了近期环渤海地区动力煤市场的信心,抑制了本期环渤海地区市场动力煤价格的下降空间。”他说。

  据观察,近期沿海地区主要航线的煤炭运价出现小幅反弹。其中,2月20日,秦皇岛港至上海航线万吨船舶的煤炭平均运价为31.3元/吨,比2月13日上涨了2.0元/吨;秦皇岛至广州航线万吨船舶的煤炭平均运价为38.4元/吨,比2月13日上涨了0.9元/吨;秦皇岛港至张家港航线万吨船舶的煤炭平均运价为36.7元/吨,比2月13日上涨了3.3元/吨。(上海证券报)

  进入3月份,在市场难寻油价走高利空因素的条件下,预计国际油价将高位震荡。国内成品油市场方面,随着国际油价不断攀高,汽柴油或再迎调价窗口,由于国内航空煤油综合采购成本累计涨幅超过250元/吨,预计航空公司燃油附加费3月份将上调10元。煤炭市场方面,随着供需形势变化,国家发改委2011年11月底颁布的煤炭价格限价令或将有所松动,预计煤炭市场3月份或小幅上扬。

  国际油价方面,3月份市场难寻抑制油价走高的利空因素,中东地缘政治局势将继续“绑架”国际原油价格,依旧保持高位运行态势。国际原子能机构日前发表关于伊朗核计划的报告,暗示伊朗的核计划有军事用途。市场担忧西方国家会因此对伊朗采取更多的制裁措施。目前中东局势较为敏感,美国释放战略原油储备也尚处于计划当中,原油短暂回落更多为技术性调整,预计投资者短期内不会盲目做空原油,国际油价将高位震荡。

  受国际油价支撑,国内汽柴油调价的两个必要条件其中之一的4%红线已经达到。据金银岛大宗产品电子商务平台测算,截至2月27日三地原油当日均价124.695美元/桶,近22日均价117.575美元/桶,较2月7日基准价上涨4.93%。但是22个工作日还需时日,预计于3月8日窗口将打开。

  受此利好因素的拉动,国内看涨惜售心态显现。山东地炼价格仍然持续上行的态势,而国内主营柴油价格基本保持最高限价执行,且部分地区即使有优惠,幅度也非常有限,况且需要大单才可,局部地区甚至出现停批控销。

  进入3月份,随着调价窗口的打开,主营部分炼厂集中检修,或将影响后期供应,而后期春耕农业需求将启动。金银岛分析师指出,中石油近日又下达限购外采的通知规定,加之中石化外采限制令一直也未闻取消,因此市场存在资源缺口,此信号也对市场敲响警钟,资源供应或再现紧张。即使当前资源供应充足,交投表现清淡,但后期也不容乐观,此态势也支撑油价持续高位坚挺。

  航空煤油方面,据金银岛测算,1月25日至2月24日期间,原油期货价格在此计价期内,因伊朗与西方国家关系紧张加剧,供应面缩紧,致使国际原油期货价格在此计价期内,呈现高位运行,受此拉动,新加坡航煤离岸价随之出现持续上行,其月度均价折算后,到岸完税价为7771元/吨,相较上月上涨262元/吨。按照航空煤油价格管理相关规定,遵循国内航煤出厂价不高于新加坡到岸完税价的原则,依此推算,预计中石化2012年3月供中航油的3#航空煤油出厂价格由7456元/吨顺应上调,预测调整后的价格将为7718元/吨左右。

  参考2011年11月发改委制定的完善民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制,其本次国内航空煤油综合采购成本累计下,涨幅超过250元/吨,预计航空公司燃油附加费3月份将上调10元。

  煤炭市场方面,进入3月份,随着下游工业企业陆续复工复产,以及适量补充仓库中所容商品,国内需求日益增长,中国煤炭供求关系将会发生变化,届时限价令可能出现松动。

  2011年11月30日,国家发改委针对煤炭价格颁布限价令,对煤价进行临时干预。该限价令除要求2012年合同煤价格较2011年上涨幅度不得超过5%之外,还要求5500大卡的电煤平仓价最高不得超过800元/吨。

  “1至2月份的节假日掩盖了很多需求,所以煤价肯定是限不住的,只是爆发早晚的问题,大概进入二季度电厂的日子就开始不好过了。”有业内人士指出。

  此外,从沿海煤运形势上判断,煤市应处于偏紧的态势。据了解,每年一次的大秦线春季检修由原计划的今年四月份提前到三月份进行。如果三月下旬大秦线进行检修,在大秦线检修之前的上中旬,通常为电厂抢运煤炭阶段。由于担心检修期间煤炭调进减少,沿海电厂纷纷增派船舶运力去北方港口拉煤,采购积极性提高,北方港口和运煤铁路繁忙景象再现,市场煤价也会出现小幅上调。

  总体来看,3月份煤价出现反弹的可能性很大,但飙升的可能性不大。(新华08网)

  中电联昨日在“2012年经济形势与电力发展分析预测会”上指出,预计2015年全国煤炭需求量将达到43亿吨左右,比2010年增加约9.7亿吨,年均增长5.2%。

  有关专家认为,以上数据表明“十二五”期间我国煤炭供应存在一定缺口,价格将稳中有升。上述判断主要是基于煤炭供应成本逐步增加,煤炭资源市场化,开发利用中的环境成本和社会成本外部化,以及劳动力成本上升和煤炭资源税提高等原因。

  作为电力行业上游的煤炭形势一直关乎全行业的生存状况。据一位与会的工信部官员表示,去年工业领域几乎所有行业的上下游之间都存在分化。“整体来看,上游都很好,下游基本不好,上游传导到下游不充分。”

  该官员还指出,资源矛盾将对我国经济发展产生制约。根据统计局最新数据,去年我国自产煤炭35.2亿吨,净进口1.7亿吨,消耗了37亿吨,煤炭消费几乎占全球的一半。

  此外,记者从新调整的铁道部“十二五”规划中发现,该部门投资结构将向煤运倾斜。“三西”、东北、华东、中南、西北五大煤运通道截至2010年底在建和即将开工的重点项目共48项,“十二五”期间规划项目共17项,预计2013年以后,铁路煤运能力将大幅提升。

  中电联分析认为,从总体上看,2015年各煤运通道煤运总能力均大于煤炭运输需求,能力弹性系数大于1.1,基本能够满足需求,但局部地区仍存在煤炭调入或调出紧张的局面。“十二五”期间,华东煤运通道仍将是煤炭调入压力最大的通道,预计2015年通道原煤调运量将比2010年增加120%至140%,加上华东煤运通道北强南弱,如果“两淮”地区煤外流量大,华东地区南部将出现煤运紧张的状况。(上海证券报)

  相对收益组合说明:把自己放在买方的位置,主要关注未来一个月的当月投资收益,目的是战胜行业指数(中信煤炭行业指数) ,不考虑此后的走势,因而对公司长期基本面关注度较低。我们未来将陆续推出季度组合、半年度组合、年度组合,供偏好较长投资周期的投资者参考。

  年报披露临近,投资者需从上市公司高管的角度去思考,释放业绩对其个人有无利益,对其公司有无利益?从历史经验上看,在经济下行或股市低迷时,上市公司业绩释放动力往往不足(为第二年的业绩增长留下余地;无融资需求) 。尽管四季度是煤炭行业的需求旺季,但单季业绩较前三季度均值低,是煤炭行业的惯例(主要原因见我们上期报告《2012 年 2 月煤炭行业月度组合》 ) .

  因此,我们 3 月份组合的选股思路延续 2 月份,选择历史上 4 季度业绩释放较平稳、估值较低的公司,但兼顾股价弹性较好的公司。

  2月份信贷数据低于市场预期;整个投资产业链(地产、工程机械、水泥、钢铁)需求下滑速度超市场预期,煤价下跌趋势止不住。(华泰联合)

  事件:2月 24日,财政部、安全监管总局联合发布《企业安全生产费用提取和使用管理办法》 ,上调安全费提取标准;同期,河南出台高瓦斯地区安全费提取办法,大幅上调安全费提取标准。

  大幅提高安全费征收标准:新《办法》中规定高瓦斯、一般矿井、露天矿的征收标准为不少于 30、15、5 元/吨,较之前的 8、5、3元/吨,提高 2.75倍、2 倍和 0.7倍。同时,河南省对高瓦斯煤矿安全费提取标准大幅提高:要求Ⅰ类瓦斯管理区提取安全费不少于 70 元/吨,Ⅱ类瓦斯管理区不低于 50 元/吨,所提取的安全费不少于 70%用于瓦斯改造。

  煤炭淡季,安全费提高成本较难传导至下游:目前正处于煤炭销售淡季,煤价持续下跌,虽临近大秦线检修,煤价或能上调,但本次增加的安全费较难转嫁至下游,将降低煤企毛利。

  部分上市公司将受新国标影响:在此之前贵州等省出台了地方性煤矿安全费提取标准,其中贵州省要求瓦斯突出矿井吨煤不少于40 元、高瓦斯矿井吨煤不少于 35 元、水害隐患严重矿井吨煤不少于 30 元、其他矿井吨煤不少于 25 元。上市公司安全费提取标准普遍高于国家标准:10年西山煤电将焦煤矿的安全费由40 元提升至 67.5元,恒源煤电600971)将安全费提取标准提至不低于 50 元/吨。目前上市公司中煤气化、安源股份、开滦股份等有高瓦斯矿,新国标将提高其煤炭生产成本。

  河南提高标准,平煤影响最大:河南省内焦煤矿井、含瓦斯矿井较多。上市公司中,平煤股份全为焦煤矿,瓦斯矿占比较大;大有能源600403)瓦斯矿约占其产能的 27%;神火、郑煤瓦斯矿占比较低。此前河南省安全费标准在 30 元/吨以下,如果以 70、50 元/吨的标准计提,将至少影响吨煤毛利 10元/吨。

  我们认为本次安全费提取标准的上调正处于煤炭销售淡季,煤企较难转嫁至下游,将直接影响盈利能力;对上市公司而言,此前安全费提起标准较高的公司影响不大,新国标对煤气化、安源股份、开滦股份600997)等影响较大;河南省将瓦斯矿安全费提至 50、70 元/吨,对平煤、大有、神火盈利构成不利影响。推荐受本次安全费影响较小的公司:西山煤电000983)、盘江股份600395)、阳泉煤业、兰花科创、中国神华等。(长城证券)

  这是大有能源转型后的第一份财务报告,我们充满好奇,但可惜的是并未发现特别有价值的信息,故我们只能结合财务状况进行分析。

  财务状况比较稳健。整体来看,大有能源 2011 年末总资产 105 亿元,净资产 53 亿元,负债率 49%,下降 10 个百分点,处于稳健水平。从有息借款来看,大有能源长期借款下降 5亿元,余额为 15.37亿元,此举导致财务费用下降 6413 万元。

  子公司盈利能力较强。从子公司来看,义络煤业(60 万吨)和李沟矿业(30 万吨)均为焦煤,净利润分别为 11445 万元和 6096 万元,吨煤净利分别达到 191 元和 203 元显著高于其他矿井如生产贫煤的煤,60万吨)剩余 49%股权,新增产能 30万吨。三者合计贡献原煤产量约 190万吨,相比原有产能增长 13%。若考虑到义络煤业属于盈利能力更强的焦煤,则对净利润的增厚更为显著。

  集团优质资产注入在即。大有能源拟非公开发行收购集团持有的天峻义海(120 万吨,100%) 、阳光矿业(45 万吨,100%) 、铁生沟煤业(120 万吨,100%)和豫新煤业(49%)等优质煤炭资产。其中,权益资源量和权益可采储量分别增加 26875 万吨和 12863 万吨, 核定产能和权益产能分别增加 445万吨和 363万吨,增幅约 25%。更为重要的是,新收购矿井的煤质为售价更高的焦煤和无烟煤,盈利能力明显强于现有矿井的长焰煤和贫煤。

  维持评级:推荐。若不考虑资产注入,预计大有能源 2012-2014 年 EPS 分别为 1.83 元、2.09 元和 2.16 元,PE分别为 16 倍、14 倍和 13 倍。若考虑非公开发行, 按增发后的总股本 11.83亿股, 2012-2013 年 EPS 分别为 2.38元、2.69 元和 2.84 元,对应 PE 分别为 12 倍、11 倍和 10 倍,低于 2012年行业平均 13.2 倍的 PE 估值水平,但我们认为义煤集团“十二五”规划原煤产能 7000 万吨的宏伟目标将支持股价,故继续维持“推荐”评级。

  资产注入规模有限,但体现了集团的持续支持,中长期注入仍值得期待。无论是年初集团增持还是时隔1年后再次注入资产,都体现了集团的大力支持。集团尚有大量优质煤炭(资源量为上市公司约2倍,2011年产量为上市公司44%)、煤化工(2011年108万吨煤制油项目和60万吨煤制烯烃项目分别实现净利润4亿元和10亿元)和风电(2011年底装机容量337万千瓦,利润率30%以上)等资产,未来进一步注入仍值得期待。

  短期盈利贡献主要来自火电和风电,但其它业务长期效益将逐步显现。太仓电厂权益装机容量较神华1H11总量增加3.0%,煤电一体化进一步强化。我们预计该电厂年售电量 71.8 亿度(利用小时为 6000 小时,厂用电率 5%),2012 年上网电价上调 0.025分/千瓦时,预计净利润可增加1.2亿元至3.5亿元,增长48%。风电资产盈利良好(根据神华集团风电业务估算,净利率高达30%左右),但目前规模不大且均为参股而非控股,重要意义在于为公司提供了切入风电业务的平台。收购铁路敞车有利于降低公司铁路运输成本,但影响较难测算。煤炭洗选及焦化项目处于在建状态,一期工程预计1-2年建成,有利于未来的一体化运作(TT项目开采-运输-洗选-焦化),具有一定战略意义。由于具有低廉的进口焦煤和甘泉铁路运力优势,煤炭洗选及焦化项目未来也有望实现良好收益。

  公司具有较好的长期投资价值,维持中长期推荐。公司目前股价对应的 2012 年 A/H 股 P/E 均为 11.9x,均低于历史中值的14.3/13.9x,A 股低于行业中值的 14.0x。考虑到公司较强的执行力、稳健的增长、独特的一体化模式以及集团的大力支持,具有较好的长期投资价值,虽然短期催化剂有限,维持中长期推荐。

  每股收益 0.68 元,同比基本持平:11年度公司煤炭产量712 万吨,同比持平,电解铝产量48万吨,同比增长 18% ,煤价 917 元/吨,同比增长 22% ,煤炭成本474 元/吨,同比增幅高达30% ,煤炭毛利率48% ,同比下降3.4 个百分点。公司的业绩主要来源于煤炭(贡献每股收益 0.92 元),电解铝板块业务仍然亏损(贡献每股收益-0.23 元).

  煤炭业务贡献每股收益0.92 元,同比下降 8%,主要是梁北矿盈利下降较多。我们把煤炭业务进一步分解,本部煤炭贡献每股收益 0.59 元,同比增长10% ,产能120 万吨的泉店矿强势崛起,对公司的每股收益贡献从 10年的0.09 亿元提升到11年的0.16 元。但是公司的主力矿井持股98% 的梁北矿(产能90万吨)受到地质条件影响,其盈利大幅度下降,对每股收益的贡献从10年的0.3 元下降到11年的0.09 元。

  电解铝板块贡献每股收益-0.23 元,同比减亏 0.07 元。沁澳铝业(产量 13万吨)亏损 0.05 元/股,吨铝亏损 864 元,神火铝业(产量 35万吨)已私有化内部公司,测算亏损 0.13 元/股(亏损抵税效应大约减亏 0.04 元/股),吨铝亏损648 元。从事氧化铝的河南有色亏损0.05 元/股,同比减亏0.02 元/股。

  公司公告6.1 亿元收购三吉利公司,新增产能390 万吨,储量5 亿吨:不过煤矿基本上在14年后投产,全部投产后可实现权益净利润 3.4 亿元,收购价格不贵,按储量和可采储量单位采矿权价格分别为4 元和9.7 元/吨

  盈利预测和投资评级:我们预计 12-13 年按定增后摊薄每股收益为0.95 元和1.12 元,同比增长 57% 和18% ,12年业绩增长在于梁北矿盈利恢复,60万千瓦机组投产。按照 12年业绩15倍P/E 估值为14.25 元,公司大量整合煤矿未来将陆续投产,盈利增长可期,给予审慎推荐投资评级。

  风险提示:复杂地质条件影响产量和业绩,电解铝价格波动对业绩影响大。(招商证券)

  下游需求趋弱,煤价稳定是基调。公司资源禀赋好,区位优势突出,为产品需求提供了必要保障,目前受经济增速放缓影响,焦炭、钢铁行业景气度不佳,预期下游回暖拉动焦煤需求可能为时尚早,我们仍寄希望于经济企稳和投资项目的释放,下半年可能会有转机。在此背景下,公司年初协定煤价较去年保持稳定。

  业绩增长驱动力来自山西及内蒙。 今年公司本部及前期注入矿产量基本稳定,增长主要来自山西及内蒙,其中“山西冀中”旗下矿陆续投产后产量可升至400万吨,假设按照80元/吨净利计算,可实现权益利润为 2.56 亿元,EPS 为 0.11 元,而内蒙产量今年将逐步增至 500万吨以上,预计实现权益利润 1亿元,对应EPS约0.04 元。

  集团“十二五”大发展,资产注入潜力巨大。2015 年集团规划实现产能 1.5 亿吨(河北、山西及内蒙分别达到 4000 万吨、5000 万吨及6000万吨),上市公司实现产能 8000万吨,未来受益资产注入的空间巨大,在信达问题解决后,预期更为强烈,且后续资产也相对充足。

  参与“ST 金化”增发,盈利预期好转。“ST 金化”增发完成后,项目推进、补充流动资金将明显改善其财务结构及经营质量,如能大幅减亏,公司将会明显受益。此外, 在集团逐步梳理旗下资产的过程中,

  首次给予“买入”评级。预计公司近 3 年 EPS 分别为 1.27 元、1.51元及1.7元,对应今年PE为 13倍。鉴于其资源禀赋突出,外延式扩张能力强,且集团资产注入及运作道路顺畅,因此中长期看好。(宏源证券)

  公司现有产量稳定。公司现有刘桥一矿、刘桥二矿、卧龙湖、五沟、任楼、祁东、钱营孜煤矿7对在产矿井,产能为1280万吨/年,基本处于达产状态,未来通过技改提升产能有限,公司收购刘桥深部和龙王庙(南部)探矿权,提升了公司煤炭储量。

  合同煤价格上涨5%。目前在煤种结构中,公司动力煤占总产量的50%左右,其中动力煤中50%为省内确保的重点合同煤,2011年合同煤价格为580元/吨,2012年合同煤价格为609元/吨,合同煤价格上涨5%,抵消市场煤价下降的风险。

  卧龙湖煤矿基本实现盈亏平衡。公司所属煤矿中,钱营孜煤矿、祁东煤矿、任楼煤矿和五沟煤矿的盈利性较好,其中卧龙湖煤矿由于瓦斯含量高,抽排瓦斯费用较高,一直处于亏损状态,预计12年将实现盈亏平衡。

  未来资产注入是最大增长点。大股东皖北煤电集团还拥有5对矿井,其中孟庄、百善、前岭3对在产矿井资源趋于枯竭,在省内还与中石化共同开发朱集西煤矿,双方各占50%,预计2014年投产;由亳州国资委、淮北矿业集团、皖北煤电持股分别为10%、45%、45%开发赵集煤矿,目前仍未动工建设;在内蒙公司负责开发麻地梁煤矿和海子塔煤矿,产能分别为500万吨和600万吨,皖北集团控股54%西北能化负责鄂尔多斯煤化工项目;在山西公司整合岚县昌恒煤矿60万吨/年和临汾天煜能源发展有限公司控股的新生一矿、新生二矿,各60万吨/年。目前集团已拥有37亿吨煤炭资源,并规划2014年煤炭产能4000万吨,而目前上市公司在产矿产能为1300万吨左右,集团有大批资产可以注入。

  投资评级:我们预计2011-2012年PE为15.61和15.47倍;公司成本压力较大,未来两年产能提升空间有限,利润增速将放缓,未来公司产能扩张仍依赖于大股东的资产注入,我们维持“增持”。(山西证券)

(责任编辑:站长)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片