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煤电上演风水轮流转 火电板块龙头盈利有望好转

时间:2019-01-22 13:41来源:未知 作者:站长 点击:
2019年较大幅度增加地方政府专项债券规模,将确保重要基建项目资金来源,加大基础设施等领域补短板力度。具体方向上,或加快5G通讯、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,加

  2019年较大幅度增加地方政府专项债券规模,将确保重要基建项目资金来源,加大基础设施等领域补短板力度。具体方向上,或加快5G通讯、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板,基建项目执行进度会明显加快。预计2019年基建投资增长10%,成为拉动投资关键力量。地方债额度提前下发,可平缓地方债资金投放节奏,对基建投资具有一定拉动作用,特别是一季度。但是,基建投资还需考虑专项债净增量问题,当前不考虑地方政府投资行为和投资意愿,单从存量地方政府债务妥善化解角度,专项债是否可完全用于新增项目资金用途上,是基建增速反弹高度重要前提。特别要注意的是,棚改专项债增加可能仅仅是结构调整结果。未来5年内,我国地方债市场很可能发展成为世界最大地方债市场。发展地方债市场是去杠杆重要方式。

  目前2018年年报已经进入披露期,商誉减值的风险也在逐渐暴露出来。已有1244家上市公司发布了2018年全年业绩预告,其中近60家公司提示并购资产或存商誉减值迹象。虽然从总量上看,商誉减值问题对全市场的潜在冲击比较有限,但商誉的结构性问题比较明显,根据2018年三季报数据,商誉占比较高的行业主要集中在传媒、医药、计算机。所以,年报披露期,商誉减值触发的结构性风险需要警惕。当前点位市场交投情绪依旧比较谨慎,市场总体上仍是政策超预期宽松驱动下的结构性机会。随着宏观逆周期调控的持续发力,近期市场风险偏好逐步回升,指数从此前的持续下跌步入震荡探底状态。不过春节前,市场仍要面临1月中旬宏观经济数据验证期和1月底的创业板商誉减值两大考验。在市场积弱已久的背景下,指数在关键技术位置的冲关难免会有波折。

  火电板块的最大驱动因素是煤价在未来6个月将会因为下水煤的供需不平衡出现超预期下跌,全年煤价中枢也将下移6%至9%,由此带来火电盈利的改善。受煤价高位运行的影响,火电行业前两年经营压力普遍较大。不过,煤电之间可能很快再度上演风水轮流转。2018年1月至11月全国全社会用电量6.22万亿千瓦时,同比增长8.47%,增速较2017年同期提高2个百分点。另据统计,2018年全国日均发电量为184.68亿千瓦时,同比增长8.52%,有望双双创七年以来新高。电力需求的增速虽有下降,但仍然会保持6.3%的增长。除了煤价下降预期,当前增值税率及利率均存在下调空间,减税、降息预期强烈,电力行业作为高杠杆行业,有望获益,进一步提升企业盈利能力。火电企业有望迎来配置窗口期。

(责任编辑:站长)
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