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淡季不淡煤炭价格坚挺 煤炭板块风云再起

时间:2018-12-15 02:24来源:未知 作者:站长 点击:
今日,煤炭股再现强势,作为行业内的周期股,煤炭板块在经历了一段时间的回调过后,总会在市场上上演几次强势上涨的行情,今日盘中更是领涨所有板块。而在大宗商品市场中,

  今日,煤炭股再现强势,作为行业内的周期股,煤炭板块在经历了一段时间的回调过后,总会在市场上上演几次强势上涨的行情,今日盘中更是领涨所有板块。而在大宗商品市场中,4月底动力煤价格在淡季保持持续上涨格局,日内,郑煤1809合约更是再次触及640元每吨,短短几天时间,上涨了近50元每吨。

  1,政府从4月份开始限制进口煤,4月进口量2228.3万吨,单月进口环比下降16.5%,同比下降10%;4月份大秦线传统检修影响港口供应量;4月水电不及预期;5月以来日耗持续回升,目前接近80万吨/天,远高于去年同期60万吨/天。叠加煤炭行业整体低库存,3月底全社会库存仅1.24亿吨,低库存使得投机力量助长了价格波动。

  2,从煤炭供给来看,今年以来煤炭供给增速一直不高,3月份单月产量2.9亿吨,4月份2.93亿吨,2017年中国原煤产量35.2亿吨(其中规模以上34.45亿吨),预计2018年中国原煤产量36-36.5亿吨,折合月均产量约3亿吨,年初以来供给释放一直低于均衡产量,这也是今年以来价格持续高位运行主要原因。

  价格持续高位导致政策调控风险来临,发改委提出9条措施调控煤价:1)增产量,晋陕蒙日均增产30万吨以上;2)先进产能加快释放,有序增加1亿吨优质产能;3)增加运力,铁路车皮向长协、应急和绿色区间煤价倾斜;4)增加长协比例,并加大信用核查;5)增发清洁能源;6)调节库存,对铁路直供发电企业适度降低存煤天数;7)减少煤耗,加大环保减排;8)加强监管,打击投机行为;9)推广煤电联营。从这几条措施来看,对短期价格影响较大的主要是增产、增加运力、压库存和打击投机行为这几条。压库存和打击投机行为固然可以在旺季来临前暂时压低价格,但并非最终解决之道,只是把原本应付旺季的库存前移,若总供给不增加,反而会加大后续旺季时的价格反弹。当前煤价高企的核心矛盾还是产能释放缓慢,供给存在一定的短缺,并且由于三西地区原煤产量占比提升越来越高,铁路外运压力越来越大,运力问题在旺季尤为明显。大秦铁路2017年运量4.3亿吨,今年也就2000万吨增量至4.5亿吨。蒙冀线万吨,目前看仅蒙冀线、大秦线能完成新增任务,瓦日线由于综合运输成本偏高增量较难完成,神朔-朔黄线也难有计划增量。发改委发言人此前表述1-4月份晋陕蒙产量同比增加6000万吨,全年增加2.5亿吨产量有些让人费解。从铁路角度来看,大秦铁路1-4月份运量仅增加了不到1000万吨,此外统计局公布的1-4月份晋陕蒙原煤产量为7.4亿吨,未经调整前同比仅增加188万吨。即使全年晋陕蒙全年增加2.5亿吨产能,那么铁路运力增长也远远无法满足外运需求,几条主干线亿吨。

  进入本周,煤炭贸易商情绪出现稳定,市场分歧逐渐显现。坑口煤价继续上涨后,部分地区动力煤到港成本增加,甚至倒挂,贸易商发运数量减少,港口现货资源继续收紧,看涨情绪再起。

  产地方面,主产地煤矿整体销售情况良好,基本无库存;鄂尔多斯地区环保检查“回头看”,部分露天煤矿、选煤厂受影响、停产,出现资源偏紧。安监部门对存在超能力生产的煤矿一律依法停产整顿,“三西”主产区煤炭供应受到一定影响。

  下游方面,电厂日耗继续保持高位水平,部分用户采购积极,尤其沿海部分地方电厂和生活用煤需求呈增加态势,环渤海港口下锚船和已办手续船舶不断增加,市场煤价格重返上涨轨道。截止昨日,秦皇岛港发热量5500大卡市场动力煤实际交易价格为645-650元/吨,发热量5000大卡市场动力煤实际交易价格为565-570元/吨。下游用户采购询盘增多,而卖方报价没有继续下跌,少数出现捂盘惜售,报价上涨。

  进口煤方面,3月末国家重启二类口岸煤炭进口限制措施,福建、广东、浙江等几个主要煤炭进口省份均已对进口煤采取了限制措施。4月中旬,限制煤炭进口再度升级,部分一类开启煤炭进口限制。近期有报道称国家有关部门正在研究如何对直接进口到电厂的煤炭实施倾斜政策,目前该政策尚未完全放开,仅部分一类口岸有放松,我们判断后续随着调控深入,进口煤政策应该会继续松动,目前广州港山西5500混煤最新报价730,澳煤报价725,仍维持5元价差。纽卡斯尔港最新美元报价110.72,已经与2月份最高价持平,而广州港目前价格725仍远低于2月825元高点,若后续纽港价格高居不下,进口煤价格有望拉动国内煤价回升。

  这几天,由于国家宏观调控部门没有出台进一步调控措施,在日耗持续高位的情况下,环渤海港口动力煤市场企稳,部分贸易商甚至开始试探性上涨。

  但鄂尔多斯煤炭网判断,这种上涨估计很难持续,因为很快大型煤企就会出台6月份价格政策,而且环渤海港口5500大卡动力煤现货价格很可能不会超过570元/吨。

  为什么这么判断?因为中煤集团在前期以5500大卡570元/吨现货价格供应重点用户的基础上,5月下旬刚刚又组织供应粤电集团5万吨、华润电力江苏公司4.6万吨现货煤炭,均以5500大卡570元/吨现货价成交。

  而在国家发改委5月21日刚刚提出,要在6月10日力争前将环渤海港口动力煤价格引导至绿色区间时,中煤集团就供应华能集团4.3万吨的“银宝”轮、江苏国信集团4.2万吨的“宝日岭”轮,都以5500大卡570元/吨的现货价格成交,主动配合政策下调价格,给燥热的动力煤市场降温。

  综合分析,6月份大型煤炭企业肯定会响应国家政策低价销售现货,但环渤海港口动力煤价格最终能否回调到绿色区间,关键还看市场需求变化及晋陕蒙主产区的增产情况。

  随着炎热夏季的即将降临,水电运行不稳,火电压力依然很大,沿海电厂日耗还将出现增加,煤炭需求继续回升。预计到夏季七、八月份,沿海六大电厂日耗会增至80-85万吨。在进口煤受限的情况下,下游电厂对国内动力煤的需求和采购还将增加,促使国内市场继续趋好。

  铁路运输方面,大秦线、朔黄线已经开足马力,向港口方向增运煤炭;但由于下游需求看好,秦皇岛、黄骅港煤炭发运量走高,港口库存继续保持低位,下锚船持续高位。而新线-蒙冀线发运情况并不理想,对曹妃甸煤港运输生产的支持力度有限,曹妃甸港吞吐量同比增加较少。今年夏季,环渤海港口发运煤炭的增量必然会低于下游电厂的需求增量;七、八两个月,预计沿海煤炭需求缺口将增大,这就需要下游电厂“吃”库存;一旦出现持续高温少雨的桑拿天气,电煤消耗加快,沿海电厂库存将出现持续下降,部分电厂用煤将出现紧张。

  根据1-5月份的煤炭产运需的情况进行综合分析,预计今年夏季,煤炭市场供不应求现象还将出现,港口市场煤交易价格还会上涨。

  2018年全国还需要继续去产能,今年目标1.5亿吨,实际约2.4亿吨,以保证2016-2018年三年8亿吨目标顺利完成,这其中去产能影响产量约3000万吨,1-4月份除去晋陕蒙三省外其余省份合计产量3.56亿吨,未经调整口径之前同比减少1345万吨,减少的量大多来自于华中、华北、东北,这使得煤炭区域不平衡矛盾更加突出。

  5月25日,在自然资源保护协会在京举行的“中国煤控项目”发布会上,国家发改委能源研究所能效中心副主任田智宇指出,虽然2017年全国煤炭消费量有一点点增长,但我们认为,我国煤炭消费已经达峰并长期下降的趋势并没有改变。今年我国煤炭消费将扭转上升态势并明显下降,消费量由2017年的38.6亿吨下降到38.3亿吨左右,降幅为3000万吨左右。

  5月27日,中国工程院院士、中国工程院重点咨询研究项目“我国煤炭资源高效回收及节能战略研究”项目负责人袁亮在项目成果发布会上表示,我国预测煤炭资源量约5.97万亿吨,探明煤炭储量1.3万亿吨。而我国绿色煤炭资源量只有5048.95亿吨,仅占全国煤炭资源量的约10%。

  在煤炭价格持续坚挺的背景下,二级市场,煤炭股也是经常受到市场资金的追捧,今日在股指持续下跌的背景下,煤炭股领涨所有板块,强势格局较为明显,今天我们就以陕西煤业为代表解读煤炭板块的行情走势。

  公司属煤炭采掘业,主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务,煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业。公司煤炭资源储量、年产规模、人员功效均排名国内煤炭行业前列。2017 年,随着国家供给侧结构性改革稳步推进,宏观经济持续向好、行业发展环境显着改善、产业布局进一步优化、煤炭企业经营情况明显好转。作为煤炭行业动力煤龙头企业,2017年公司积极响应国家政策号召,以提高发展质量和效益为目标,科学统筹内外部发展要素,在做强做优煤炭主业的基础上,紧跟能源发展步伐,坚持走“产业+资本”的产融结合之路,积极布局新能源优质资产,初步形成了“煤炭+轻资产”、“传统能源+新能源”的产融互动体系。

  资本运作方面,公司立足资本市场,与专业基金管理人合作,以组建合伙企业和认购信托计划方式,开展股权投资业务,提前布局与公司主业互补、盈利接续的新能源行业优质资产,借助改革红利,推进企业转型升级,创新发展。同时,通过公司债路演与发行,进一步拓宽融资渠道,降低融资成本,巩固了陕西煤业资本市场的良好形象。

  2017 年,我国经济触底回稳,供给侧改革持续推进。煤炭行业在“去产能”、“减量置换”等政策调控和总需求提升的带动下,全年景气程度保持较高水平。公司围绕年初董事会确定的经营目标,一方面以科技创新和管理创新为手段,努力提升供给水平;另一方面以公司发展需求为导向,借力资本市场投融资渠道,开拓出符合公司战略发展的产融结合、创新发展之路。

  公司坚持走“低碳、绿色、高效、可持续发展”的战略道路,以生产销售清洁煤炭为主营业务、以股权投资新能源优质资产为重要布局,逐步形成主营业务互补、盈利接续的资产组合,着力打造“煤炭+轻资产”的产融互动体系。

  根据能源发展“十三五”规划要求,到“十三五”末期,煤炭消耗占比将由目前 66%降低到58%以下,光伏行业新增装机容量复合增速将超 40%。虽然我国的能源结构决定了煤炭在较长时间内仍将是传统能源的重要组成部分,但占比不断下降是明确的趋势。光伏产业是绿色低碳清洁能源的代表,更是人民对于美好生活的需要。

  2017 年,公司以清洁能源互联网为研究课题,用未来的眼光、系统化的思维去思考清洁能源、轻资产,绘制出详细的产业生态地图,确定了能源产业链中新能源、新材料、新经济产业为主要投资方向。通过两次董事会的召开,审议通过了投资额度、投资模式、合作方选择标准、投资流程、风险控制等核心重点工作。与基金管理人以组建合伙企业和认购信托计划方式合作,开展股权投资业务,所投资标的之一隆基股份是全球光伏行业单晶产业链的龙头企业,目前持股数量已达 5%以上。此次股权投资行为,不仅符合国家政策导向和能源发展趋势,更能增强公司抵御周期行业波动风险的能力,为拓展新能源产业、巩固行业地位、转型综合能源服务商奠定坚实基础。

  2017年公司实现煤炭产量 10,097 万吨,同比增加 892 万吨,增长 9.69%;实现煤炭销量12,338 万吨,同比减少 103 万吨,降低 0.83%。其中:铁路运量 4,916 万吨,同比增加 413 万吨,增长 9.18%。

  2017年公司实现营业收入 509.27 亿元,同比增加 177.95 亿元,增长 53.71%;实现利润总额 182.16 亿元,同比增加 130.91 亿元,增长 255.43%;归属于上市公司股东的净利润 104.49亿元,同比增加 76.94 亿元,增长 279.27%;基本每股收益 1.04 元,同比增加 0.76 元,增长 277.50%。此外,近期公司公布的一季报显示,公司归属上市公司股东净利润同比增长6.27%,依旧保持较为稳定的增长模式,完全扭转了前几年持续亏损的局面,整个行业发生了扭转,在公司转型升级的背景下,公司业绩有望持续改善。

  公司股价近两年保持持续的震荡上扬的走势,虽然行情走势较为波折,但是总体行情保持较为强势的走势,基本和这两年公司的业绩保持同步走势。公司股价经历了2-4月份的持续下跌过后,5月份公司股价开始逐渐调整到位,开始实施震荡上扬的走势,今日公司股价更是跳空上涨,但是从公司股本的角度来看,公司流通市值较大,股价大幅持续上涨的概率不大,更多的是以小碎步的形式让公司股价重心持续上移,短期需要关注股价进一步回落的可能,经历了前期的股价上涨,技术上,公司股价还面临弥补下方缺口的需求。今日更多的还是通过陕西煤业来分析整个煤炭行业的变化,以陕西煤业为例,但是具体的股价上涨预期可能没有类似成长股,科技股,消费股等所带来的收益大。

(责任编辑:站长)
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