幸运农场_幸运农场免费计划_首页-彩70

幸运农场_幸运农场免费计划_首页-彩70

11月CPI和PPI双双回落 未来该担心通胀还是通缩?

时间:2018-12-11 05:23来源:未知 作者:站长 点击:
今日(12月9日)上午,国家统计局发布了2018年11月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。数据显示,中国11月CPI及PPI双双回落,PPI更是创下自2016年11月

  今日(12月9日)上午,国家统计局发布了2018年11月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。数据显示,中国11月CPI及PPI双双回落,PPI更是创下自2016年11月以来新低。

  此次发布的数据显示,11月份,全国CPI同比上涨2.2%。其中,食品价格上涨2.5%,非食品价格上涨2.1%;消费品价格上涨2.2%,服务价格上涨2.1%。1~11月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨2.1%。

  而在PPI数据方面,11月同比上涨2.7%,环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比上涨3.3%,环比持平。1~11月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.8%,工业生产者购进价格上涨4.4%。

  国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示,从同比看,食品价格、非食品价格分别上涨2.5%、2.1%,分别影响CPI上涨约0.49个、1.68个百分点。从环比看,食品价格、非食品价格分别下降1.2%、0.1%,分别影响CPI下降约0.25个、0.10个百分点。

  招商证券600999股吧)宏观团队表示,11月新涨价因素贡献1.9%相比上月有所减弱。CPI环比由正转负为-0.3%。食品价格环比负增长扩至-1.2%。其中,天气因素导致蔬菜供应较为充足,蔬菜价格环比大幅下降12.3%,该项拖累CPI环比约0.33个百分点;此外备受关注的猪肉价格环比同样出现小幅负增长为-0.6%,这与疫情蔓延下的加快出栏现象有关。

  长江宏观赵伟点评11月通胀数据称,2019年CPI可能呈“倒V”型走势。10月以来,非洲猪瘟加速扩散,已有21个省市出现猪瘟,导致疫情地区短期生猪供应增加、猪价加速回落。除导致生猪死亡和扑杀规模上升外,非洲猪瘟还引发生猪养殖利润的下降,进而加快母猪和生猪去产能。考虑到猪肉供给领先指标的变动情况,猪价或对CPI形成持续拉动。综合猪肉和原油价格等因素情景分析,中性情景下,2019年CPI或呈“倒V”型走势、中枢抬升。

  华泰宏观李超团队认为,二、三季度全国部分地区的异常天气因素,造成部分食品供给偏紧,可能加大鲜菜和鲜果价格的季节性波动,但这些因素对整体通胀的中期影响有限,今年四季度通胀上行风险较低。生猪疫情使得市场主体短期加大出栏力度,但猪肉供给中期仍将受到负面影响。生猪疫情大概率会进一步淘汰小散养殖户、加速生猪产业出清;而且提前出栏的行为会导致供给提前发生,可能导致后期供给减少。

  展望未来,明年春节前后猪价可能重新转为回升,猪肉CPI可能在明年上半年同比转正。

  招商证券宏观团队指出,分行业来看,11月环比降幅最大的均为石化产业链,石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学纤维制造业环比分别为-7.5%、-3.3%、-3.1%,环比正增长靠前的行业主要包括黑色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业、非金属矿制品业。

  长江宏观赵伟则提到,转型框架下基建结构性发力,或较难改变PPI下行趋势。转型框架下,政策维稳与传统“稳增长”不同,不会走全面刺激的老路,基建投资更加注重结构性发力,对工业品需求或弱于传统周期。与此同时,摩根大通全球制造业PMI指数从今年4月以来持续回落,全球需求或趋于走弱。叠加原油供需变化,PPI同比下行趋势或延续。

  华泰宏观李超团队认为PPI中枢回落压制工业企业盈利。11月份黑色、煤炭、有色、化工、原油各类上中游行业PPI环比均弱于前值,受国际油价跌幅较大的影响,原油相关行业PPI环比有较明显的回落。未来供给侧改革更强调提高全要素生产率,2019年去产能、环保限产等供给侧因素对PPI环比的拉动可能有所减弱,应更重视基建、地产等需求侧逻辑的作用。预计今年四季度到2019年,PPI同比增速的中枢可能延续回落。受PPI中枢下行的制约,工业企业盈利增速短期难以看到回升拐点。

  海通证券姜超团队指出今年前三季度市场普遍预期是担心滞涨,但到了4季度,从10月份开始出现了通缩预期。

  从商品价格来看,从10月份的峰值到现在,国际油价跌幅高达30%,国内钢价跌幅接近20%,国内煤价跌幅接近10%,这就抹掉了这些商品今年以来的全部涨幅。预计未来两个月的PPI环比将大幅下降,而12月的PPI同比涨幅或降至1%以下,到19年的PPI或将重现负增长。

  从食品价格来看,在进入10月份以后,猪价和蔬菜价格均出现了明显回落,其中商务部的蔬菜价格连续八周下跌,累计跌幅18%,山东寿光蔬菜价格指数已经从9月的160的峰值回落至100以下,而22省猪价也比10月初的峰值回落了7%。

  姜超认为11月的CPI已经回落至2.2%,预计到19年CPI会重回2%以下,其中最低点可能会降至1%以下。虽然19年的CPI大概率还是正增长,但如果PPI出现显著的负增长,那么两者加权之后的综合物价水平或在负值区间,其实就是通缩了。

  中泰宏观也提出,相比滞胀而言,更应该担心的是通缩。10月以来国际油价、国内钢价的大幅下跌,均说明在需求端缺乏支撑的前提下,供给端压制的边际缓解都将大幅打压价格。往前看,国内经济需求仍趋下行,工业通缩会卷土重来,CPI也不具备大幅抬升的宏观条件。

  中信证券600030股吧)明明团队也认为,通胀无忧,通缩有远虑。首先,从影响PPI的八大行业看,油价是对石油开采、加工及化学原料产品的关键变量,在经历了油价大幅下跌后短期无需担忧PPI大幅上涨;另一方面,虽然经历了一轮去杠杆政策后杠杆增速得到控制,但目前我国债务杠杆仍然较高,债务通缩威胁仍然存在:债务高企、收入增速低背景下支出减少、消费乏力传导至价格下跌;今年以来汽车、家电等可选消费下滑严重,需求走弱也将逐渐体现在中上游行业中。在油价不出现价格大幅高于今年表现的前提下,总需求下滑、环保力度放松、高基数效应等可能导致PPI持续下滑,预计2019年PPI高点不超2%,甚至局部有出现PPI转负的可能。(完)

(责任编辑:站长)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片